TIPOS DE INTERÉS

El FMI asegura que el BCE podría permitirse bajar los tipos de interés para potenciar el PIB

El Fondo estima que la economía de la zona euro crecerá el 1,5% este año
Un 40% de las hipotecas 'subprime' del mundo afectan a la banca europea
Europa está expuesta a unos 280.000 millones de dólares de estas hipotecas

El Banco Central Europeo (BCE) podría permitirse una política más relajada de tipos de interés, según recoge el informe de perspectivas para Europa del Fondo Monetario Internacional (FMI). Pese a los elevados niveles de inflación de la zona euro, el organismo monetario podría adoptar una política monetaria "algo más expansiva" porque las perspectivas apuntan a que el aumento de la inflación se reducirá por debajo del 2% en 2009 "en el marco de un panorama más negativo para la actividad económica".

El Fondo, que estima que la economía de la zona euro crecerá el 1,5% este año y el 1,5% en 2009, alerta sobre los riesgos que pesan sobre la economía del Viejo Continente debido a la propagación de la crisis en los mercados financieros, que ha "empañado considerablemente" las perspectivas de crecimiento.

"Europa se ha mantenido relativamente firme ante la desaceleración en Estados Unidos y la turbulencia financiera mundial, pero los datos históricos parecen indicar que ambas tendrán efectos cada vez más graves", señaló Michael Deppler, Director del Departamento de Europa del FMI.

Por ello, el informe aconseja "reforzar la solidez de las entidades financieras". "Los bancos centrales deberán buscar un equilibrio adecuado entre respaldar la economía real y prevenir los efectos indirectos del reciente aumento de la inflación", resalta el FMI.

No obstante, el BCE, que mantiene los tipos en el 4% desde junio del pasado año, se muestra reacio a cambiar su politica de tipos de interés, pues considera que la crisis financiera se puede prolongar y su máxima preocupación es la inflación. "El área euro se encuentra en un prolongado periodo de elevadas tasas de inflación anual", señaló la institución en su boletín de abril.

Los cálculos del FMI estiman que, de toda la crisis financiera, las hipotecas de alto riesgo 'subprime' suponen unos 700.000 millones de dólares (unos 441.300 millones de euros) para la banca mundial, de los cuales un 40%, 280.000 millones de dólares (176.000 millones de euros), pertenecen a las entidades financieras europeas. "Estos hallazgos sugieren que el reconocimiento de las pérdidas debe ponerse al día", asegura el FMI.

Por otro lado, el organismo internacional, además de mencionar las inyecciones de liquidez, también recomienda a los países con margen de maniobra fiscal que dejen que los estabilizadores automáticos "operen libremente para amortiguar la desaceleración" y sólo actúen con medidas de impacto en caso de una contracción del crecimiento más profunda.

Los efectos indirectos de la inflación
La institución ha incidido en su informe sobre la existencia de otros factores de riesgo para el crecimiento económico como la apreciación del euro y la inflación, "impulsada por los precios de los alimentos y la energía".

Deppler recalcó que la desaceleración en EEUU se acaba trasladando a la economía europea. "Cuando Estados Unidos sufre una desaceleración del crecimiento, Europa la sufre después. La intensidad de los efectos y el momento en que se notan han variado, pero existen y, de hecho, si acaso, parecen haber aumentado a lo largo de la historia", destacó.

Los riesgos son mayores en los países que afrontan una corrección de los precios de la vivienda, entre los que se encuentra España, aunque este factor es "menos marcado en Europa por la limitada dependencia de los hogares de los préstamos respaldados por capital inmobiliario", señala el informe.

"Los riesgos se podrían magnificar en países que sufran un ajuste de los precios de la vivienda. Numerosos países, incluidos Irlanda, España y Reino Unido, han experimentado 'booms' de los precios de las casas durante la pasada década", subraya.

Por otro lado, aunque las economías emergentes tiene menos exposición a la crisis, aquellas que cuenten "con importantes déficits en cuenta corriente o altos coeficientes de endeudamiento externo" podrían ser especialmente vulnerables "a los cambios en la actitud de los inversores".